Hvad er liquid staking, og hvorfor hører det til i DeFi?

Liquid staking lader dig stake ETH og samtidig få et token, der repræsenterer din stakede position — fx stETH (Lido) eller rETH (Rocket Pool). Tokenet optjener staking-afkast, men er samtidig likvidt, så du kan bruge det videre i DeFi: som sikkerhed i lending, i likviditetspuljer eller i yield-strategier. Det gør liquid staking til en af de mest brugte afkastkilder i DeFi.

Hvad er forskellen på stETH og rETH?

Begge repræsenterer stakede ETH, men opfører sig teknisk forskelligt. stETH (Lido) er et rebasing-token: din saldo vokser næsten dagligt, så antallet af stETH stiger. rETH (Rocket Pool) holder saldoen konstant, men tokenets værdi mod ETH stiger over tid. Lido er størst med den dybeste likviditet; Rocket Pool er mere decentraliseret med mange uafhængige node-operatører.

Hvad er de største risici ved liquid staking?

To ting især: de-peg-risiko, hvor stETH eller rETH i perioder handles under værdien af den underliggende ETH, og smart-contract-risiko, hvor en fejl i protokollens kode kan udnyttes. Bruger du dit LST som sikkerhed i lending, kan et de-peg desuden udløse likvidering. Dertil kommer kursrisiko på ETH selv.

Kan jeg lave liquid staking fra en dansk børs?

Lido og Rocket Pool tilgås typisk fra en egen wallet, ikke fra en dansk spotbørs. Du køber ETH på en reguleret børs, hæver til din wallet og interagerer derefter med protokollen. Vil du hellere holde det enkelt, er native staking på fx Kraken et lettere begynder-alternativ, hvor du stadig ejer dine coins.

Liquid staking som DeFi-afkast: Lido (stETH) og Rocket Pool (rETH)

Efter at Ethereum blev proof of stake, er staking blevet en af de største afkastkilder i DeFi. Liquid staking gør afkastet likvidt: du får et token, der både optjener afkast og kan bruges videre i andre protokoller. Her er, hvordan Lido (stETH) og Rocket Pool (rETH) virker — set fra en DeFi-vinkel.

1. Liquid staking som DeFi-afkast

For at køre din egen Ethereum-validator skal du låse 32 ETH, og de er så bundet. Liquid staking løser to problemer på én gang: du kan deltage med et hvilket som helst beløb, og din kapital forbliver likvid. Du indsætter ETH i en protokol, der staker dem for dig, og modtager et liquid staking token (LST) retur, der repræsenterer din andel plus optjent afkast.

Det, der gør liquid staking interessant i DeFi, er netop, at tokenet er likvidt. I stedet for at din stake bare ligger og forrenter sig, kan du bruge LST'et videre — som sikkerhed i lending, i likviditetspuljer eller i yield-strategier — mens den underliggende ETH fortsat staker. Det er også det, der gør det mere risikabelt end almindelig staking.

2. Lido og stETH

Lido er den største liquid staking-protokol på Ethereum og beskriver sig selv som netværkets førende LST med den dybeste likviditet. Du indsætter ETH og får stETH retur i forholdet 1:1. stETH er et rebasing-token: din saldo vokser næsten dagligt i takt med belønningerne, så du med tiden har flere stETH. Fordi stETH er så udbredt, accepteres det som sikkerhed og i puljer overalt i DeFi. Lido tager et protokolgebyr af afkastet.

3. Rocket Pool og rETH

Rocket Pool er et mere decentraliseret alternativ. Du kan indsætte helt ned til 0,01 ETH og får rETH retur. I modsætning til stETH ændrer din rETH-saldo sig ikke — i stedet stiger tokenets værdi mod ETH over tid, efterhånden som afkastet akkumuleres. Rocket Pool bygger på et netværk af uafhængige node-operatører, der selv stiller RPL og ETH som sikkerhed, hvilket spreder driften ud på mange hænder frem for få. For decentralisering vejer det tungt; til gengæld er likviditeten på rETH mindre end på stETH.

4. Sådan bruges LST i DeFi

Pointen med et liquid staking token er, at afkastet ikke er "låst inde". Typiske DeFi-anvendelser:

Sikkerhed i lending. Brug stETH eller rETH som sikkerhed på Aave og lån mod det — så tjener din stake afkast, mens du frigør likviditet.
Likviditetspuljer. Puljer mellem fx stETH og ETH på Curve er blandt de dybeste i DeFi og lader dig tjene gebyrer oveni staking-afkastet.
Restaking og strategier. LST'er indgår i mange yield-strategier — men hvert lag lægger mere smart-contract-risiko oveni.

5. Risici

De-peg. stETH og rETH bør følge ETH tæt, men i perioder med uro kan de handles under værdien af den underliggende ETH. Bruger du dem som sikkerhed, kan et de-peg udløse likvidering.
Smart-contract-risiko. Din stake ligger i protokollens kode. En fejl eller et exploit kan i værste fald betyde tab.
Koncentrationsrisiko. At en enkelt protokol står for en stor del af al ETH-staking er en debat i sig selv — det er en af grundene til, at nogle vælger et mere decentraliseret alternativ.
Kursrisiko. ETH selv kan falde mere, end afkastet indbringer.

6. Skat

Afkast fra liquid staking beskattes som personlig indkomst til DKK-værdien, når du erhverver ret til det — og for et rebasing-token som stETH kommer det løbende. Bruger du dit LST videre i DeFi, kan det udløse yderligere afståelser. Det kræver omhyggeligt regnskab; se skat på DeFi.

Vil du hellere holde det enkelt?

Liquid staking kræver, at du selv håndterer en wallet og en protokol. Er du ny, er native staking på Kraken et lettere begynder-alternativ — du ejer stadig dine coins, men slipper for teknikken. Køb først din ETH og hæv den til din egen wallet.

Køb ETH hos Kraken

Læs videre: lån og udlån i DeFi, yield farming og risici ved DeFi.