Hvad er forskellen på USDC, DAI og USDS?

USDC er fiat-backed: udstederen Circle holder reserver i kontanter og korte amerikanske statsobligationer og udsteder tokens 1:1 mod dem. DAI og USDS er crypto-backed: brugere låser kryptoaktiver som sikkerhed i smart contracts og udsteder stablecoins mod dem. DAI kommer fra MakerDAO, som i 2024 blev rebrandet til Sky, der lancerede USDS ved siden af DAI. DAI findes stadig.

Kan en stablecoin miste sin binding til dollaren?

Ja. Det kaldes et de-peg. USDC faldt til omkring 0,87 dollar i marts 2023, da en del af reserverne var bundet i den krakkede Silicon Valley Bank. Endnu mere alvorligt kollapsede den algoritmiske stablecoin TerraUSD (UST) til stort set nul i maj 2022. Selv "stabile" coins har altså en reel risiko.

Er stablecoins skattepligtige i Danmark?

Ja. At bytte fra en anden krypto til en stablecoin — eller omvendt — er en afståelse, der opgøres efter spekulationsreglerne. Renter og belønninger, du modtager i stablecoins, beskattes som personlig indkomst til DKK-værdien på modtagelsestidspunktet. Se skat på DeFi for detaljerne.

Stablecoins forklaret: USDC, DAI og USDS

Stablecoins er limet i DeFi: kryptovaluta med stabil værdi, som gør det muligt at handle, låne og udlåne uden konstant at være eksponeret mod store kursudsving. Her er forskellen på de fire typer, hvordan USDC, DAI og USDS er bygget, og hvorfor selv en "stabil" coin kan briste.

1. Hvad er en stablecoin?

En stablecoin er en kryptovaluta, der er designet til at holde en stabil værdi — næsten altid bundet 1:1 til en fiat-valuta, oftest den amerikanske dollar. I stedet for at svinge som ETH eller BTC skal én stablecoin altid være cirka én dollar værd. Det gør den brugbar som regneenhed, som et sted at parkere værdi mellem handler, og som det aktiv, man låner og udlåner i mange DeFi-protokoller.

2. De fire typer

Stablecoins holder ikke deres binding på samme måde. Man skelner typisk mellem fire typer, og mekanismen bag hver enkelt bestemmer dens risikoprofil:

Fiat-backed. Bundet af reserver af rigtige penge (kontanter og statsobligationer) hos en udsteder. Fx USDC og USDT.
Crypto-backed. Bundet af kryptoaktiver låst som sikkerhed i smart contracts — typisk overkollateraliseret. Fx DAI og USDS.
Algoritmiske. Forsøger at holde bindingen via en algoritme og et parringstoken frem for reserver. Historisk de mest skrøbelige (TerraUSD).
Vare-baserede. Bundet til en råvare, fx guld. En mindre niche.

3. Fiat-backed: USDC

Den mest udbredte model er fiat-backed. Udstederen holder reserver af fiat eller korte statsobligationer og udsteder tokens i forholdet 1:1 mod reserverne. Når en holder indløser sine tokens, brænder udstederen dem og udbetaler den tilsvarende værdi i fiat. USDC, udstedt af Circle, er det tydeligste eksempel: reserverne holdes primært i kontanter og korte amerikanske statsobligationer. Fordelen er enkelhed og gennemsigtighed; prisen er, at du er afhængig af en central udsteder og af, at reserverne rent faktisk er der.

4. Crypto-backed: DAI og USDS

Crypto-backed stablecoins holder ikke fiat i en bank. I stedet låser brugere kryptoaktiver som sikkerhed i smart contracts og udsteder (minter) stablecoins mod dem. Fordi krypto svinger meget, kræver systemerne markant mere sikkerhed end den udstedte værdi — overkollateralisering. Falder sikkerheden under en grænse, likviderer systemet automatisk positionen for at beskytte bindingen.

Det mest kendte eksempel er DAI fra MakerDAO — grundlagt af danskeren Rune Christensen. I 2024 blev MakerDAO rebrandet til Sky, som lancerede en nyere stablecoin, USDS, ved siden af DAI. USDS deler de samme sikkerhedsmekanismer som sin forgænger, og DAI er fortsat i omløb. Læs mere om protokollen i vores oversigt over DeFi-platforme.

5. De-peg: når bindingen brister

"Stabil" er ikke det samme som "risikofri". En stablecoin kan miste sin binding — et de-peg:

USDC, marts 2023. Da Silicon Valley Bank krakkede, sad en del af Circles reserver fast i banken. USDC faldt kortvarigt til omkring 0,87 dollar, før bindingen blev genoprettet. Det viste, at en fiat-backed coin arver risikoen fra de banker, reserverne ligger i.
TerraUSD, maj 2022. Den algoritmiske stablecoin UST mistede sin binding og kollapsede til stort set nul på få dage. Det er det klassiske eksempel på, hvor skrøbelig en rent algoritmisk model kan være.

6. Sådan bruges de i DeFi

Stablecoins er nogle af de mest brugte aktiver i DeFi. Du kan udlåne dem på Aave eller Compound mod rente, handle dem med minimal slippage på en DEX som Curve, eller bruge dem som en "sikker havn", når du vil ud af et volatilt aktiv uden at gå helt i kontanter. Men husk: at bytte til eller fra en stablecoin er stadig en skattepligtig afståelse i Danmark.

Kom på kæden med din egen ETH

For at bruge stablecoins i DeFi skal du interagere med protokollerne fra en egen wallet med ETH til gas. Køb din ETH på Kraken og hæv den til din wallet.

Køb ETH hos Kraken

Læs videre: lån og udlån i DeFi, decentrale børser (DEX) og skat på DeFi.